股票
内在价值是分析家们分析公司的
财务状况、盈利前景以及其他影响公司
生产经营消长等因素后认为股票所真正代表的价值。这种所谓的内在价值在某种意义上取决于分析家或投资者个人的看法，所以可能对同一公司得出不同的结论。计算股票的内在价值有许多方法，但都是以未来的收入折成现值(即未来款项的现值)计算的。
确定方法
股票内在价值（Intrinsic Value）
那么股票的内在价值是怎样确定的呢？
一般有
三种方法：第一种
市盈率法，市盈率法是
股票市场中确定股票内在价值的最普通、最普遍的方法，通常情况下，股市中
平均市盈率是由一年期的银行存款利率所确定的，比如，一年期的银行
存款利率为3.87%，对应股市中的平均市盈率为25.83倍，高于这个
市盈率的股票，其价格就被高估，低于这个市盈率的股票价格就被低估。
第二种方法资产
评估值法，就是把上市公司的全部资产进行评估一遍，扣除公司的全部负债，然后除以
总股本，得出的每股
股票价值。如果该股的
市场价格小于这个价值，该股票价值被低估，如果该股的市场价格大于这个价值，该股票的价格被高估。
第三种方法就是销售
收入法，就是用上市公司的年
销售收入除以上市公司的
股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。
决定性因素
内在价值
股票内在价值即股票未来收益的现值，取决于预期股息收入和
市场收益率。
决定
股票市场长期波动趋势的是内在价值，但现实生活中股票市场中短期的
波动幅度往往会超过同一时期内价值的提高幅度。那么究竟是什么决定了价格对于价值的偏离呢？投资者预期是中短期股票
价格波动的决定性因素。
在投资者预期的影响下，
股票市场会自发形成一个
正反馈过程。
股票价格的不断上升增强了投资者的信心及期望，进而吸引更多的投资者进入市场，推动股票价格进一步上升，并促使这一循环过程继续进行下去。并且这个反馈过程是无法自我纠正的，循环过程的结束需要由外力来打破。
联系实际
近期的A股市场正是在这种机制的作用下不断上升的。本轮
上升趋势的初始催化因素是
价值低估和
股权分置改革，但随着
A股市场估值水平的不断提高，投资者乐观预期已经成为当前A股市场不断上涨的主要动力。
之前，对于A股市场总体偏高的疑虑曾经引发了关于
资产泡沫的讨论，并导致了
股票市场的振荡
股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值,也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分:每期预期
股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系列
股利和将来出售时售价的现值所构成。
计算方法模型
股票内在价值的计算方法模型有:
D.不变增长模型
计算方法
股票内在价值的计算方法：
贴现现金流模型是运用收入的资本化
定价方法来决定
普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的
现金流决定的。一种资产的内在价值等于预期现金流的
贴现值。
1、现金流模型的一般公式如下：
(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的
股利 k：在一定风险程度下现金流的合适的
贴现率 V：股票的内在价值)
净现值等于内在价值与成本之差，即
NPV=V－P其中：P在t=0时购买股票的成本
如果NPV＞0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于
投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。如果NPV＜0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。通常可用
资本资产定价模型（CAPM）
证券市场线来计算各证券的
预期收益率。并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。
(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的
股利 k*:内部收益率 P：股票
买入价)
由此方程可以解出内部收益率k*。
零增长模型
1、假定
股利增长率等于0，即Dt=D0(1+g)tt=1,2,┅┅,则由现金流模型的一般公式得： P=D0/k＜BR＞＜BR＞2、内部收益率k*=D0/P
固定
增长模型（Constant-growth DDM）
1.公式
假定
股利永远按不变的
增长率g增长，则现金流模型的一般公式得：
市盈率估价方法
市盈率，又称
价格收益比率，它是每股价格与
每股收益之间的比率，其
计算公式为反之，每股价格=市盈率×每股收益。
如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益，那么我们就能间接地由此公式估计出股票价格。这种评价股票价格的方法，就是“市盈率估价方法”。
例:
2005年21.00%,
2004年24.00%,
2003年13.85%,
2002年13.41%,
2001年4.20%,
2000年8.90%,
1999年8.20%,
1998年6.72%,
1997年7.64%,
1996年20.08%.
2005年净利润:5.0961亿元。
10年内2005年比1995年净利润增长5.0961÷1.55172=3.28倍,10
年复合增长率为12.6%。
由于格力电器进入快速发展期,预计10年
净利润增长率:15%。
2005年37.89%, 2004年38.92%, 2003年41.9%, 2002年46.5%, 2001年45.05%,2000年45.07%, 1999年51.06%, 1998年55.38%, 1997年0%, 1996年65.72%,
今后公司将进入快速增长期,适当调低分红率,预计今后10年平均税后红利分派率:35%
二十年期
国债收益率3.3%-7.0%,平均4.5%,考虑
利率变化趋势,调整为7%
2005 0.95 0.3325
2006 1.0925 0.3823 0.935 0.3574
2007 1.2563 0.4397 0.873 0.3838
2008 1.4448 0.5056 0.816 0.4125
2009 1.6615 0.5815 0.763 0.4436
2010 1.9107 0.6687 0.713 0.4767
2011 2.1974 0.7690 0.666 0.5121
2012 2.5270 0.8844 0.623 0.5509
2013 2.9060 1.0171 0.582 0.5919
2014 3.3419 1.1696 0.544 0.6362
2015 3.8432 1.3451 0.508 0.6833
合计红利值为:8.0955元
合计分红现值为 : 5.0484元
上市以来筹资共7.4亿,分红14.8亿,分红/筹资=2,故折合实际分红现值为5.04/2=2.5元.
分红率为:35%
实际分红现值(考虑分红筹资比后)为 : 2.5元
第二阶段即第10年以后,增长率为:7%
第10年的每股盈利为3.84元
折现到第10年的当期值为:3.84/0.07=54.85元
第10年的折现系数为0.508
第二阶段的现值为:54.85*0.508=27.86元
公司股票的内在价值为:27.86+2.5=30.36
给以50%以上的
安全边际,30.36*0.5=15.18元.
除权及增发后调整为：(15.18-0.4)/1.5/1.16=8.49元.
给以60%以上的安全边际,30.36*0.4=12.14元
(除权及增发后调整为:(12.14-0.4)/1.5/1.16=6.75元)
给以70%以上的安全边际,30.36*0.3=9.
10元(除权及增发后调整为:(9.10-0.4)/1.5/1.16=5.00元)
2015年的
预期价格:3.8432*14.3=54.90元
加上预期红利:8.09元
预期2015年
总收益:54.90+8.09=62.99元
获得15%盈利现可支付的最高价格62.99/4.05=15.55元.
(
除权及增发后调整为:(15.55-0.4)/1.5/1.16=8.70元)
动态ROE模型计算格力电器内在价值:
2005年18.72
2004年17.24
2003年15.53
2002年16.17
2001年15.82
2000年15.48
1999年21.68
1998年26.3
1997年32.9
1996年33.56
平均:21.34%
则内在价值为:
每股收益(0.95)/
贴现率(0.07)=13.57元
13.57*2.57=34.87元即格力电器内在价值的现值为37.37元.(加上红利的现值2.5元)
给予5折的
安全边际则37.37/2=18.68元.
(除权及增发后调整为:(18.68-0.4)/1.5/1.16=10.5元)
给予4折的安全边际则37.37*0.4=14.94元
(除权及增发后调整为:(14.94-0.4)/1.5/1.16=8.35元)
给予3折的安全边际则37.37*0.3=11.21元
(除权及增发后调整为:(11.21-0.4)/1.5/1.16=6.20元)
成长率为10%,10年后将成长2.58倍;
成长率为12%,10年后将成长3.11倍;
成长率为15%,10年后将成长4.05倍;
成长率为16%,10年后将成长4.41倍;
成长率为18%,10年后将成长5.23倍;
成长率为20%,10年后将成长6.08倍;
成长率为25%,10年后将成长9.31倍;
成长率为30%,10年后将成长13.79倍;
成长率为40%,10年后将成长28.95倍;