总回报的来源有两部分，一是收入回报,即基金在一定时期内收到的分红和
利息收入，例如
股息、
债券利息和银行存款利息等；二是资本回报,反映基金所持有的股票与
债券价格涨跌的幅度。 首先要了解基金的
资产净值，这是计算总回报的基础。总回报表现为该时期
单位基金资产净值的
增长率。
资产的净值是在某一时点上，基金
资产的
总市值扣除负债后的余额，代表了
基金持有人的权益。
单位基金资产净值，即每一
基金单位代表的基金资产的净值。 单位基金资产净值=(
总资产-总负债)/基金单位总数 其中，总资产指基金拥有的所有资产，包括股票、
债券、
银行存款和其他
有价证券等；总负债指
基金运作及融资时所形成的负债，包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等；基金单位总数是指当时发行在外的基金单位的总量。 按照公允价格计算基金资产的过程就是基金的估值，这是计算单位基金资产净值的关键。由于基金所拥有的股票、债券等资产的市场价格是变动的，所以必须于每个
交易日对单位基金资产净值重新计算。
封闭式基金净值每周至少公告一次，开放式基金每个交易日都公告净值。 估值方法十分重要。
基金所拥有的上市流通证券，比如某只股票，是按其估值日在
证券交易所挂牌的市价(
平均价或
收盘价)估值。按平均价估值，
基金资产净值的变动受股票价格波动的影响要小一些。封闭式基金和少数开放式基金按平均价估值，大多数开放式基金按收盘价估值。最新颁布的将于2004年1月1日起施行的
基金信息披露编报规则第2号统一规定，
封闭式基金按平均价估值，
开放式基金按收盘价估值。 对于开放式基金而言，
单位净值是其计价基础，即申购或
赎回的价格取决于当日的
基金单位净值(一般是次日公布)，并加上或扣除相应的交易费用。封闭式基金由于发行规模有限，投资人对基金的需求与供给并不平衡，导致其交易价格高于或低于单位净值，称为
溢价交易或折价交易。境内封闭式基金普遍处于折价交易状态，
折价率约为20%。
某只开放式
基金上年末的单位净值为1元，本年末的单位净值为1.05元，则该基金在本年度的总回报为5%，计算方法为(1.05-1)/1=5%。这一计算并没有考虑基金的分红情况和费用(
申购费、
赎回费、
管理费、
托管费等)。由于费用因素比较复杂，本文仅对考虑
基金分红基金净收益基金收益中扣除的费用后的余额。按照有关规定，分红有两个约束条件:一是
基金投资要有已实现的净收益，二是分红比例在一年中不得低于已实现净收益的90%。 对于分红方式，投资人有两种选择，一是分配现金；二是再投资，即将分得的收益再投资于基金，并折算成相应数量的
基金单位。 分红后，
单位基金资产净值会下降。假设分红前
单位净值1.06元，单位分红金额0.05元，则分红后单位净值降至1.01元。 考虑了分红因素后，我们再来计算总回报。总回报=(Ne÷Nb)×(1+D1÷N1)×(1+D2÷N2)×……×(1+Dn÷Nn)-1 其中:Ne和Nb分别为期末和期初单位
资产净值；D1、D2、Dn分别为第1次、第2次、第n次单位分红金额；N1、N2、Nn分别为第1次、第2次、第n次分红后单位净值。 以前文所举例子，如果该基金在本年度进行了两次分红，第一次分红前的单位净值为1.06元，每基金单位分红0.05元，分红后单位净值1.01元；第二次分红前的
单位净值为1.08元，每
基金单位分红0.06元，分红后单位净值1.02元。