民国八年（1919年）1月1日，阎锡山下令接手原山西省军政府兴办的山西官钱局，改组为山西省银行，资本总额定为三百万元，设总管理处于太原,首任总理阎维潘,协理齐梦彪。

根据“山西省银行股份有限公司章程”规定：山西省银行为“股份有限公司”；“以经营普通银行事业，调剂全省金融为宗旨”；“设总行于山西省城，总辖各行一切事务”；“除山西省垣外拟于北京、天津、汉口、上海、张家口、归化、包头及省内太谷、新绛、忻县、大同、长治等处先行设立分行”。山西省银行的营业范围为

：（一）存款；（二）放款；（三）汇兑；（四）买卖生金银；（五）折收未满限期票及汇票；（六）代素有交易之银行、公司、商号及个人收取各种票据之款项；（七）代人保管贵重物品；（八）兼营储蓄业务。

该行发行一元至一百元银元票,以后又发行辅币劵、铜元劵，皆通称“晋钞”。阎锡山参加军阀混战向外扩张时，兼领冀、察、绥三省及平、津两市，晋钞也通行到这些地区。

山西省银行开办之初，只办理普通业务，对于山西省财政厅的款项收支，与一般银行手续等同。二十年代初，方根据阎锡山省署财政的需要，在其太原分行下设立了“省金库”。省金库作为银行中之专门机构，一方面代财政厅收发各种款项、支付军政各费；另一方面兼管发行和兑换“金库券”（阎锡山所设置“山西地方公债”）。

民国十八年（1929年）,山西省政府通令,勒令各商号钱庄所发纸币,限其收回销毁。自民国十八年后,山西省所流通之纸币,唯有山西省银行纸币一种。票有银元票(最低额一角,最高额一百元)及铜元票(最低额十枚,最高额百枚)两种。1929年山西省资本总额改为一千万元。

民国十九年（1930年）中原大战时,阎锡山的晋军失败，阎锡山被迫辞职逃往大连。战争结束时，晋钞发行额达7500余万元，省银行却准备金严重不足，晋钞兑现无着,严重贬值。1932年阎锡山重返山西,改组山西省银行,新设实物准备库，采用实物准备制度，陆续发行新钞多种。

抗战爆发以后,山西全境沦为战区,1937年11月太原失陷前,山西省银行总行迁至晋南运城、临汾两地。1938年春晋南吃紧,总行移至西安,该行晋省内各分支机构,一律停业,1941年总行移至山西吉县克难坡。1943年夏,经山西省府议决,将晋省公款设立的晋绥地方铁路银号与绥西垦业银号并入,总行移设西安,恢复营业。抗日战争胜利,总行迁回太原。