长波理论亦称“大循环理论”、“康德拉季耶夫周期”。1928年苏联经济学家康德拉季耶夫在《大经济循环》一书提出，认为资本主义经济每一次大循环都有上升 (繁荣) 和下降 (衰退) 两个阶段。

资本需求增加，投资和资本输出增加、贷款利率提高，新兴产业建设规模扩大、速度加快以及与此相适应的其他经济振兴现象，是第一阶段 (资本饥荒期) 的主要表现。随着资本需求减少，资本主义经济进入第二阶段(资本饱和期)，表现为投资减少、贷款利息率降低，新兴产业建设放慢以至停止，失业人数增加。工业革命以来，共经历了18世纪70年代—19世纪40年代、19世纪50年代—19世纪末、20世纪初到40年代三次周期为50至60年的大循环。