清光绪二十九年(1903年)进士，授庶吉士、武英殿协修。光绪三十三年(1907年)，派赴
日本早稻田大学留学。不久，回国任东三省总督
徐世昌二等秘书官。宣统元年(1909年)，改任浙江金华知府，后署浙江提学使，创机织学堂。后任浙江温处道道台。民国建立后，历任北洋政府国务院秘书厅秘书、政事堂参议、铨叙局局长、兼代国务院秘书长、经济调查局副总裁、侨务局总裁。民国11年，第一次
直奉战争后去职，在京、津购地建房隐居，讲学著作。民国26年，在北海团城创办古学院，被推为副院长兼教师，访求古籍，研读古文，培养人才，校印古书，暇则撰写小说。北京沦陷后，拒任伪“礼制会顾问”、伪“北京政权秘书长”等职，只在国学书院任研究班词章门导师。民国31年，周作人请则澐出任日伪“华北教育总署署长”职务，则澐坚决拒绝，并在国学书院《国学丛刊》上发表《致周启明(周作人)却聘书》，以明心志。逝世后安葬于香山云巢坟园。
著述甚丰，有《瀛海采风录》2卷、《十朝诗乘》24卷、《清词玉屑》12卷、《旧德述闻》1册、《竹轩摭录》8卷、《庚子诗鉴》4册、《南屋述闻》1册、《辶豚圃詹言》10卷、《知寒轩谈荟》多册、《龙顾山房全集》等20余种刊行，还有《洞灵小志》、《洞灵续志》、《洞灵补志》传世，小说《红楼真梦》(又名《石头补记》)是《红楼梦》续书中最有影响的著作，由
北京大学出版社印行。