通货膨胀政策是用扩大财政赤字和加剧通货膨胀的办法，来扩大总需求以应付经济萧条，促进经济增长的经济政策。通货膨胀政策是早期凯恩斯主义政策主张的特点。它基于凯恩斯的有效需求学说。有效需求是指总供给价格和总需求价格达到均衡时的总需求。经济萧条和衰退时，虽然也可以有总供求价格的均衡，但存在着失业和有效需求不足。要使经济回升，只能通过扩大有效需求才能达到。

凯恩斯主义者提出扩大有效需求，是政府通过扩张性财政政策或货币政策的实施加以干预，即：①赤字财政政策; ②廉价货币政策。赤字财政政策是通过人为地使财政支出大于财政收入，以扩大总需求的政策，也就是说，在经济萧条时，政府通过减少税收以使居民增加收入，从而增加消费，促进企业投资，提高总需求水平。廉价货币政策是依靠增加货币供给维持低利率水平，以促进投资和消费增加的货币政策。从实质上看，赤字财政政策和廉价货币政策都是通货膨胀政策。第一，赤字财政政策必然要增加货币发行量，最后导致通货膨胀。第二，廉价货币政策就是依靠增加货币供给实现的，其结果也必然加剧通货膨胀。从本世纪30年代到60年代末，西方各国普遍实行通货膨胀政策。其结果出现了失业与通货膨胀并存的 “滞涨” 现象，因而受到了货币学派的批评。