所谓“过滤原则”，即将股票价格作为买入卖出的指示器，如果价格上升，表明股市看好，则买入一定比例的股票；如果价格下降，则表明股市看跌，则卖出一定比例的股票。具体而言，股票价格上升x%时，立即购买并持有这一股票直至其价格从前一次上升时下跌x%；当股票价格从前一次下降中上升x%时，，立即卖出持有股票并同时做一卖空，此后再买进平仓。这一过程不断反复进行。如果股票价格时间序列存在系统性的变化趋势，使用过滤检验会获得超额收益。在过滤原则中，x%被称为“过滤程度”，其可取的值，不同研究者的看法不同，一般为0.5%---50%。
最先检验过滤原则进行检验的是美国学者亚历山大，但他的研究结论并不支持弱
有效市场假设，因为有一定的超额收益产生。
1966年，法玛等人发表另外一文，以1957---1962年的道琼斯30种工业指数股票为样本，比较过滤原则与“简单购买并持有”的策略收益。结果是，如果不考虑佣金等交易费用，采用过滤原则方法有28种股票的收益率低于“简单购买并持有”策略的收益。当x%小于1.5%时，30种
股票的收益均低于“简单购买并持有”策略的收益，但加进交易费用后，其超额收益基本上不复存在。