转换价值是转换比率与普通股票现行价格之乘积。可兑换债券的转换价值与可兑换债券市价之间的关系，是可兑换债券估价分析中的重要依据。决定两者之间关系变动的因素很多，其中最重要的是本股份公司的普通股票价格。

当普通股票价格上升，可兑换债券的转换价值高于可转换证券价格（市价）时，把债券兑换成股票，在将标的的股票出售，可获得价差收益。当普通股票价格下跌，可兑换债券的转换价值低于其市价时，持有债券是有利的。因此，两者之间关系及其变动是投资者决定持有可兑换债券还是持有普通股票的重要依据。