《货币均衡论》是瑞典经济学家贡纳尔·缪尔达尔创作的经济学著作，于1939年首次出版。

《货币均衡论》除序言外，分为9章：导论；魏克赛尔对货币问题的论述；货币均衡的概念；货币均衡的第一个条件：实际资本的收益率；货币均衡的第二个条件：“储蓄”与“投资”；第三个货币均衡条件：“价格水平”货币均衡的无区别的范围；作为一种标准的货币均衡；货币分析的方法。

《货币均衡论》是缪尔达尔的代表作。在这部著作中，作者首创了事前估计和事后计算这两个概念，并作了系统的论述。这两个概念的采用成为瑞典学派的突出特点。该书的中心内容，是分析说明魏克赛尔（威克塞尔）在《利息与价格》一书中提出的货币均衡的概念和含义，并对这一理论的自我矛盾和缺点作了分析、批评和修改。

《货币均衡论》是缪尔达尔在日内瓦国际问题研究所和斯德哥尔摩大学所作的一系列关于维克赛尔货币理论的演讲稿及几篇论文辑要而编成的一本著作。

在20世纪30年代世界经济大萧条初期，缪尔达尔从维克塞尔货币理论的主要假设和理论结构出发，以陈述的方式对维克塞尔的理论作了“含蓄的批判”，指出了原有理论结构的缺点，作了一些补充并提出了一些新观点，从而写就了《货币均衡论》。

1、维克塞尔（威克塞尔）理论的缺陷

对维克塞尔的货币理论，缪尔达尔称赞说，它首次把传统理论中的货币理论和价格理论结合起来。传统理论从来都是把货币理论和价格理论分开来讲的，因为传统理论认为这两者之间根本不存在内在联系，货币理论只不过是价格理论的一个附属部分。而维克塞尔弥补了这一不足，将货币理论和价格理论看成密不可分的一个整体，货币不再只是一种支付手段，同时它也是相对价格的形成因素这一个新观点对解决经济周期等实际问题具有实践上的指导意义。

在利率分析方面，维克塞尔针对货币利率提出了一个全新的概念——自然利率。这个概念的提出，在对积累性商业循环的解释中起到了较好的作用。所谓自然利率，就是指实际资本的边际生产率，即在自然经济中由实物资本的供求关系来决定的利息率；所谓货币利率，就是指在一定时期内支配单位资本的成本，即在货币经济中由借贷资本的供求关系来决定的利息率。

但是维克塞尔的上述理论也有不足之处。例如，他提出的积累过程论虽然有一定的合理性，但有些说法是错误的。在综合评价了维克塞尔的货币理论后，缪尔达尔的结论是：维克塞尔的货币理论有其成功之处，但也存在许多缺点和不足之处，需加以完善和修正。

2、货币均衡论

缪尔达尔的货币均衡论批判地继承了维克塞尔的货币理论，一方面把它作为自己的理论基础；另一方面又展开了对它的批判。

纵观维克塞尔的货币理论，缪尔达尔认为，维克塞尔并没有给自己的货币理论一个详细的说明，因此给人的感觉是模糊不清的。维克塞尔在货币理论中提出了三个均衡条件，只有前两个有一致性，但这两个只适用于静态经济分析，不适合动态经济分析。为此，缪尔达尔提出了“事后”和“事前”这两个概念，用以说明动态分析，以弥补维克塞尔货币均衡三个条件的静态倾向。

缪尔达尔认为，资本价值等变量是直接的时点上的量，而收入、成本等变量则是一个时期上的量，需要计算出它们所处的时点。货币理论就是要解释储蓄投资等式的分离趋势是如何发展为事后平衡的。储蓄和投资的变化既会牵涉到对报酬、成本、得失的事后计算，也会牵涉到对未来收益、风险、资本价值等的事前计算。因此，在计算所得、储蓄和投资等时，预测和回顾在方法上有巨大区别。在这两种方法之间，也必须划分出相应的理论上的区别。根据时期终点的计算来确定的数量可当作是事后的，根据该时期的起点所计划的行动来确定的数量可当作是事前的。

缪尔达尔还对货币均衡和一般均衡这两个概念进行了区别。他认为：一方面，一般均衡的假定前提是指偏离均衡状态后会自动恢复，因此均衡是长期、稳定的，而货币均衡在背离均衡状态时并无这种恢复的动力，反而会使背离运动继续下去；另一方面，一般均衡的满足要排斥相对价格，因此不会引起价格波动，而货币均衡恰好相反。这两个区别正好说明，静态下的假设是无法将理论用于实践的，因此动态分析就显得较为重要。

3、对维克塞尔三个均衡条件的评价

维克塞尔提出的三个均衡条件分别是：货币利率等于自然利率（储蓄与投资均衡时所形成的利率）；资本供求相等，即投资等于储蓄；商品价格稳定不变。

缪尔达尔认为，维克塞尔臆断这些利率的标准是相等的，即它们相互间不会不一致，但他并不能证明这一点。缪尔达尔表示，他自己能证明它们是不能完全一致的。具体来说，只有第一个和第二个均衡条件是恰好一致的，它们相互间的关系是：第一个条件是以第个条件为前提的，如果不是这样，则第一个条件就不能确定。这两者和全部理论中所包含的主要论据是一致的，但是只有它们在主要论点上经过修正和经过正确说明以后才是这样。前两个均衡和第三个均衡则是截然不同的事情，因此它们是不一致的。关于第一个均衡条件，缪尔达尔认为，自然利率在它的纯粹的意义上，是被设想存在于没有货币交易，因此没有信用的理想状态之中，而在现实中，这种理想状态是不可能存在的。不过，维克塞尔把经济理论引进这个方法中来，使价格和价格关系的决定在理论上联系到利率的决定上。

关于第二个均衡条件，缪尔达尔认为，维克塞尔从来没有真正说明他所指的储蓄和投资究竟是什么，同时对这个关系与第一个均衡条件之间的联系也表达得不够清楚。如果把投资界定为对储蓄的需要，即实际投资，那么储蓄究竟是什么？缪尔达尔经过分析发现，从需求的观点来看，实际储蓄和实际投资之间是完全一致的，因为这两个名词表述的是同一件事情。“因此，储蓄的这一“实际”观念，不论它在其他方面是如何有用，但对于说明货币均衡的标准却是没有用处的。”

关于第三个均衡条件，缪尔达尔认为，维克塞尔希望把正常利率连接到商品市场的情况上去。“他说正常利率是正好维持制成品‘一般价格水平’不变所必需的那种货币率，但是维克塞尔对这个命题未能提供确实的证明。而且我会证明这个想法是错误的。”

4、货币政策的主要任务

缪尔达尔认为，人们一直暗中假定“货币利率”以外的所有可控制的东西都是不变的，但事实上不得不承认，所有其他可控制的社会生活情况和对它们的规定方式，同样会影响货币均衡关系，并由此会增加作为实际货币政策标准的均衡标准的“不确定性”。也就是说，只要假定只有一个普通的标准（如消除商业循环），那么在原则上，便不可能把货币政策的考虑只限制在一个客观的技术平面上。因为这个标准可以通过好几条途径达到，每一途径中所有各种社会的、经济的问题都有不同的解决办法，甚至还必须比较严格地使用信用压力。

另外，人们也不可能把货币政策的问题孤立起来，因为即使在一个既定的一般标准下，所有这些因素的不同的配合，必然会引出不同的货币政策。因此，对于旨在稳定物价的货币政策的方法和内容，不同社会集团有完全不同的利害关系，即使这个政策本身能够被当作共同的目的

一般来说，货币政策肩负着两个主要任务：第一个主要任务是稳定价格，“人们实际上所要防止的，常常只是单一方向的价格变动对长时期收入分配的积累性影响”；另一个主要任务是消除商业循环，但是在某种程度上，它们是互相排斥、互相矛盾的两个任务。因此，货币政策一方面要实现价格稳定，另一方面又要消除商业循环，这是无法同时满足的，即无法使两个目的统一于一种政策。缪尔达尔说：“如果人们想最大可能地缩小商业循环，但同时又要防止过大的，特别是单方向的价格变动（这种价格变动自然会严重地影响分配），那么就必须努力稳定那些本身带有黏着性的价格的指数，这点在实践上往往是引向稳定工资的。”

《货币均衡论》是缪尔达尔在一般经济理论方面的主要代表作，也是西方经济学宏观经济理论的经典之作。缪尔达尔在书中对货币均衡和一般均衡作了区别，着重论述了与反危机有关的货币政策问题，并对货币均衡的条件作了论证，对瑞典学派创始人维克塞尔的理论作了一些补充和修正，使维克塞尔理论穿上了现代的外衣，让瑞典学派的均衡价格论、资本边际生产率论以及货币数量说焕发新生。

《货币均衡论》原为英文版，1939年由伦敦霍奇公司出版。中译本由钟淦恩译出，1963年商务印书馆出版。

贡纳尔・缪尔达尔（Gunnar Myrdal，1898—1987），瑞典经济学家，1974年度诺贝尔经济学奖获得者。1898年出生于瑞典达拉那省。1923年毕业于斯德哥尔摩大学法学院，1923年起他在从事律师业务的同时转修经济学，1927年获经济学博士学位；同年起开始在斯德哥尔摩大学执教；1929—1930年作为洛克菲勒研究员在美国从事学术研究；1931—1932年任日内瓦国际研究院副教授。主要著作包括：《经济理论发展中的政治因素》《货币均衡论》《财政政策的经济效果》《人口问题危机》《人口：一个民主问题》《美国的困境》《国际经济》《经济理论和不发达地区》《超越福利国家》《富饶的挑战》《亚洲的戏剧》《世界贫困的挑战》《反潮流》等。