股票“大小限”是指上市公司在上市时发起人持有的
股份通常要有三年的锁定期,即从上市之日起三年后方可流通。这种流通权
限售股票被称作“大限”。
如果在上市前12月内以
增资扩股方式认购的
股份,则可在公司上市一年后即可流通,锁定期仅为一年。这样的流通权
限售股票被称为“小限”。
市场上被大家所称的“大小限”是指在2006年5月
新老划断后产生的。所谓
新老划断是以2006年5月18日为限,在此之后,新上市的公司属于全可流通的公司,已不存在
股权分置问题。也就是说,一旦一年或三年的锁定期结束,这些股票不用再通过
股改向
股民送股,即可自动流出。因此,
股民购买这类股票时,就应考虑这种风险。例如,在海外
全流通背景下的股票IPO发行通常的
市盈率在8-12倍之间,价格相对较低。然而,我国股市在
股改新老划断后,发行的298只股票,发行的
平均市盈率高达30倍,最高为99倍的中国远洋,居然比
股权分置时期
股票发行的市盈率还高。其原因还是在于我们对“
新老划断”这一重要的时点没有进行大张旗鼓的宣传,告诉
股民从2006年5月18日起买的股票已经是
全流通股票了,必须在购买时就考虑到它一年或三年后将自动流出的风险,不要再以如此高的价格在一级市场申购和二级市场买卖。但由于这一宣传几乎就没有进行,导致可怜的
股民在不知不觉中仍在按
股权分置时的思维购买
股票。