万历十年举人，万历十一年进士，曾官至吏部主事、河南参议等职，与著名剧作家汤显祖、梅鼎祚、张凤翼、沈璟等交好，常有书信来往。

胤昌曾改编《牡丹亭》，汤显祖《答凌初成》云：“不佞《牡丹亭记》大受吕玉绳改窜，云便吴歌。不佞哑然笑曰：昔有人嫌摩诘之冬景芭蕉，割蕉加梅，冬则冬矣，然非王摩诘冬景也”。他还曾叮嘱演员：“《牡丹亭记》要依我原本，其吕家改的，切不可从”。徐朔方先生认为令汤显祖反感的改本出自沈璟手笔，吕胤昌只是代为转交，却引起了汤显祖的误会。笔者不能认同这一看法，汤、吕二人为多年好友，信件来往比较频繁，即使吕一时忘记说明改本的作者，在引起汤显祖的不满之后，应该会有所解释，而古人非常讲究礼节，错怪友人，汤显祖肯定要表示歉意，但他们来往的书信中却没有相关内容，这是非常令人费解的，因此，有人认为吕胤昌也有《牡丹亭》的改本，但已经佚失。吕胤昌改编《牡丹亭》是因为原作不合昆曲格律，可见，他对戏曲格律的态度和舅父孙鑛、表兄如法是一致的。吕胤昌校阅了梅鼎祚辑的《古乐苑》。