抗日战争胜利前夕，古龙镇国民党保安队抓到一名共产党游击队员刘五，得知中共一名高级领导人要途经古龙镇赴江北指挥对日大反攻，江北新四军将派侦察员护送领导人过境。保安队把情况急报军统局。国民党也急欲阻止新四军的反攻，派出高级特务“黑狼”到古龙镇追杀中共领导人。日军也探听到消息，派出“703'’谍报员前来行刺。新四军侦察员“战地之鹰”来到古龙镇，三方特工人员狭路相逢。小镇上突然多了几个陌生人：一个耍猴人，一个带随从的少妇，、一个商贩，先后住进古龙客栈。到底谁是黑狼，谁是鹰，谁是“703”，保安队难以判断，于是决定放出叛徒刘五引“鹰”上钩。游击队发现刘五出狱，知事情有变，一游击队员想乘机处决刘五，向“鹰”示警，却被人暗中冷枪打死，刘五逃脱。保安队迅速出动，各方人士已离开现场。“鹰”盯住暗中活动的“黑狼”，尾随而去。游击队长带女队员村姑化装潜入客栈，想与“鹰”取得联络。“黑狼”发现情况，命保安队包围客栈。保安队带刘五在客栈认人，危急关头，一黑衣人将刘五击毙。保安队无功而返。在客栈里，各方特工又各显神通，互探虚实。游击队长也难辨真假。在镇外树林，各方又进行了一番较量，耍猴人领着游击队长和村姑摆脱了保安队的追击，亮出了身份，游击队和“鹰”接上了头。保安队回撤，一黑衣人出现，以“黑狼”的名义，令他们按路标去捉拿共产党要员。傍晚，客栈的房客们在江边重聚，千舟竞发。这时，真正的“鹰”亮出了身份，原来他是商贩赵老板，他揭露了耍猴人“黑狼”的真面目，而日本谍报员就是那个少妇。在群众的掩护下，中共领导人安全过江。“黑狼”和“703”困兽犹斗，被游击队包围消灭。“鹰”和游击队依依惜别。三天后，江北根据地的新四军对日军展开了大反攻。