1、在代理成本上,
国有产权企业普遍高于混和产权企业,混和产权企业高于个人产权企业;在代理成本差异上,混和产权企业与队产权企业的差异小于与国有产权企业的差异。
2、长期投资率和职工人数与代理成本呈显著正相关关系,而长期投资率、
财务杠杆比率、职工人数等与代理效率呈显著负相关关系。
3、
企业规模越大,不同产权的代理成本差异越小;反之代理成本差异越大。
4、随着币场竞争程度的提高,各类产权企业的代理成本都呈现下降趋势,其代理效率呈现提高趋势。我们研究的启示是
国有企业改革的突破口应考虑如何降低其代理。
一般情况下,
捐赠支出越多越能缓解
现金流用于
管理者利己效用支出,代理效率越高、政府干预越少则市场化进程更高、代理效率越高;比较而言,政府干预少的地区
企业捐赠支出更能提高代理效率,衰退期行业中同样的捐赠支出提升代理效率的功效有限;规模较小组中捐赠行为更容易被
市场识别,规模较大组中捐赠行为更多地被视为一种社会责任。因此,捐赠支出有助于缓解
自由现金流代理成本,有助于公司代理效率的改善;现实中捐赠减少现金流的同时提高了公司的代理效率和声誉,利于当前或未来公司价值的提升。