民国时期上海买卖有价证券的市场。1912年以后，中国商人组织股份有限公司逐渐增多，股票流通渐广，于是上海自发地形成了以茶楼为日常联络点的股票买卖市场。1914年，上海十二家股份有限公司在九江路设立上海股票商业公会，以彼此对做方式进行政府公债、铁路债券、公司股票、外国货币等买卖。1919年2月，经该公会会员大会议决将其改组为上海华商证券交易所。1920年5月经农商部批准开始营业，资本三百万元，经纪人五十五名，主要经营政府公债。开业之初遇到交易所风潮以及内战的影响，几濒于危。1927年南京国民政府成立后，以发行债券来弥补财政赤字，于是债市交易转趋活跃。

1933年5月，受并证券物品交易所之证券部分，上海所有债券行市遂告统一。此后交易数额日趋增加，特别是公债交易很活跃，因之有公债市场之称。1937年抗日战争爆发，该所宣告停业，并奉令迁汉口营业，嗣以战事拖延，终未开业。

抗战胜利后进行清理。1946年9月另设上海证券交易所，资本十亿元，经纪人两百三十四名，以本国企业发行之股票债券为主，兼及政府发行之公债与外商在华发行之证券，进行投机买卖，获取暴利。1949年5月，国民党军队撤离上海前夕，该所宣告停业。