GARP(Growth at a Reasonable Price)是一个混合的股票投资策略，目标是寻找某种程度上被市场低估的股票，同时又有较强的持续稳定增长的潜力。

价值策略和成长策略是投资者熟知的两种选股策略，两种策略的结合便是GARP策略。与成长策略和价值策略更加注重基本面分析相比，GARP策略更加侧重数量化分析。GARP策略由于选股时兼顾价值和成长，风险相对适中，可以获得较高的风险调整后收益，因此深受数量化基金的青睐。

GARP投资策略是继价值投资和成长投资之后最为热门的投资策略之一，顾名思义该策略是指选择合理价格下的增长型股票。该策略的典型代表是投资大师彼得林奇（Peter Lynch），他利用该方法在1977 至1990 的十三年间创造了年平均收益率高达29%的传奇业绩，实现基金投资业绩同业排名第一。

GARP策略是同时考量价值因素与成长因素的一种混合型投资策略，试图寻找某种程度上被市场低估的股票，同时又有较强的持续稳定增长的潜力股。一方面利用股票的成长属性分享高成长收益机会；另一方面，利用价值型投资标准筛选低估值股票，有效控制市场波动时的风险。

在股票市场价值与成长风格发生轮动时，GARP 可兼顾两种因素，有效平滑收益波动，市场轮动下的表现也更为稳定。

GARP策略与价值投资和成长投资的区别在于，价值投资偏重于投资价值低估的公司，而成长投资注重于投资成长性高的公司，而GARP则能够弥补纯粹价值投资和成长投资的不足，能尽量兼顾价值和成长。一方面利用成长型投资分享高成长收益机会；另一方面，利用价值型投资标准筛选低价股票，有效控制市场波动时的风险。

GARP投资者主要考察上市公司的成长性、估值水平以及PEG比率等等，以此综合判断上市公司的股票是否具有投资价值。

成长的速度：成长型投资者和GARP投资者有一个共同点就是喜欢研究未来预期仍然会成长的公司。不像成长型投资者偏爱高速增长的公司，比如收入、利润增速在25-50%以上，GARP投资者寻求的是增长速度在一个合理的范围内，比如10-20%。这些数字当然是美国成熟市场的一种看法，对于中国这种新兴市场而言，可能对增长速度会有一些不同的看法。

PE估值：GARP投资者也看重PE这个估值指标，主要是因为我们需要知道股票的价格与其利润相比是怎样的一个情况。由于预期上市公司会有巨大的成长，因此成长型投资者喜欢买入高PE的股票。而GARP投资者希望寻找那些被市场低估的一些股票，因此也希望有较低的PE，尽量在一个比较合理的区间。

PB估值：GARP投资者和成长型投资者一样，都希望上市公司有较低的市净率(PB)。较低的PB，表示有较大的价值，如果低于行业平均水平，那么就预示着一旦市场修正其错误后就有很大的盈利潜力。因此PB主要用来衡量上市公司的相对价值，以此评判其股票被高估或者被低估。

PEG比率：GARP投资者很看重的一个指标就是PEG比率，以此考察相对于公司的价值而言，其成长的潜力水平。PEG不大于1即意味着可以对公司进行进一步分析。例如，一家公司的PE为15倍，而预期的利润增速为25%，那么PEG就为15/25，即0.6，这个数字对于GARP投资者而言意味着此公司是一个好的投资标的。当然，PEG在0.5附近将会更有吸引力，即公司有很好的增长潜力，也意味着股票被低估。

另外，GARP投资法与成长型投资法类似，比较看重净资产收益率指标（ROE）。实际上，GARP主要寻找价值与成长之间的一个平衡。合理可行的成长速度与价值低估，在两者间达到平衡是一个很好的策略，而且也可以控制风险。设计出两者间的平衡，也跟投资者个人的理念有关。

与价值及成长策略相比而言，GARP策略具有如下比较优势：

（1）较高的风险调整后收益：GARP策略在有效规避价格高估的条件下分享公司高成长潜能释放引致的收益机会。

（2）分散化投资：GARP 策略选取标的股票涉及多个行业、具有不同的市值规模和风格，突显了分散化投资的理念，避免了局部市场剧烈波动对投资收益的侵蚀。

（3）数量化选股：数量化投资方法增强了GARP策略对信息的挖掘深度和使用效率，选股过程更为客观、理性、透明，较好地弥补了仅依赖基本面研究的传统投资方式的局限性。

（4）实现价值与成长的平衡：两者的有机结合使得投资者在价值回归和业绩释放的驱动下获得超额收益。

GARP策略的收益主要来源于两个方面：一是没有考虑成长潜力下，价值回归带来的投资收益；二是成长潜力释放过程中带来的价值增长。

彼得林奇(Peter Lynch)就是最著名的GARP投资者，从1977年到1990年，其管理的基金平均年化收益率高达29%，实现基金投资业绩同业排名第一！

马克．约克奇(Mark L. Yockey )是一位GARP的实践者，专门寻找在任何国家中高成长而价格合理的公司作投资，艺匠国际基金投资在至少20个国家的企业，并限制单一公司持股不得高于基金资产的5%，以降低投资风险。

GARP策略选股在中国的应用也已比较广泛，在金融工程和量化选股中经常被采用。